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中证报中国央行有必要适度小幅放水-【新闻】

发布时间:2021-05-28 17:52:37 阅读: 来源:聚氨酯保温管厂家

中证报:中国央行有必要适度小幅“放水”

中国证券报再次呼吁央行把握好货币政策执行力度。周二(11月26日)刊发的中证视点文章称,随着中国央行(PBOC)“去杠杆”和利率市场化的推进,市场整体利率中枢将面临长期上升趋势。为应对流动性变局,当前央行有必要加大货币政策微调力度,适度小幅“放水”缓解资金紧绷局面。

自6月下旬银行间市场出现“钱荒”以后,七天期质押式回购利率和一个月shibor等资金市场价格水平中枢明显上移。尽管央行在公开市场施以灵活的逆回购操作,以及配合SLF(常备借贷便利)等工具,但机构对流动性预期更趋谨慎,资金面较上半年波动增大。

文章认为,由于中国还处于利率市场化进程阶段,央行“去杠杆”保持资金面适度偏紧,进一步助推市场利率抬升。在利率市场化过程中,信贷利率向市场利率靠拢,而供给稍紧成为短期利率高企的一大原因。至于未来,随着外贸顺差的进一步下降,外汇占款增长中枢将下移。金融脱媒的快速发展,银行体系低成本负债资源趋于枯竭。这将推动中国利率整体上行成为一种常态。

文章建议:“高利率环境下,当前市场流动性较为脆弱,且未来存在几大不确定因素,使得央行有必要小幅放水,微调市场流动性。”

外部环境方面,未来美国若退出量化宽松政策(QE),过度依赖美元的其它市场就会产生流动性不足的情况,恐慌情绪增加,从而令自身经济经受较大震动。由于金融市场的相关性,届时国内市场也不可避免将受到一定影响,因此有必要未雨绸缪。

就中国自身而言,货币市场短端利率抬升势必传导到实体经济,借贷成本上升难免“泥沙俱下”,全社会债务负担上升,挤出负效应明显。例如政策性金融机构债务融资成本过高,可能会导致大量依赖其开展的保障性住房、基础建设等工程将面临资金不到位的窘境。

近期诸多央行官员在不同场合的表态,不断传递出“去杠杆”意图坚决。意在打压风险偏好,督促商业银行采取更为谨慎的态度对待资产负债表,通过短期阵痛换来对金融风险的控制。

上周中证报也曾发表类似文章称,“降杠杆”首次写入央行三季度货币政策执行报告。分析人士认为,其溢出的负面效应可能超出预期不应过急,应避免“一刀切”,谨防流动性偏紧刺伤实体经济。

标签:

中国人民银行央行公开市场操作

[编译:TIER]

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