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腾讯空降兵刘炽平James投行高盛魅影浮现

发布时间:2019-09-30 05:11:29 阅读: 来源:聚氨酯保温管厂家

腾讯“空降兵”:刘炽平﹢James 投行高盛魅影浮现

从去年战略投资搜狗、今年入股大众点评,再到酝酿已久、昨日正式宣布入股京东落定,腾讯这家过去以“保守谨慎”风格著称的互联网公司,如何走上了大手笔的资本扩张之路?除了背后投资人层面(如媒体披露的高瓴投资)的主导,腾讯高管层的推进当然是更为重要的因素。

先后担任腾讯首席战略官这个头衔的两位“空降兵”——刘炽平和James Mitchell二人均有着高盛投资的背景,高盛作为全球最具历史、最有权势的投行,不过也背负了“泡沫制造专家”的名号。越来越依赖资本手段的腾讯是如何造就的?

受到四处投资并购的刺激,腾讯股价登上一个又一个高峰,吸引着投资者争相杀入购买。腾讯狂热的投资增长背后,不得不讲一下腾讯最重要的两个“空降兵”,这两人均来自著名投行高盛,为拉动腾讯业绩和股价增长可谓功不可没。

第一阶段:2005-2011年3月刘炽平(腾讯集团执行董事)

公司市值从20亿美元涨到445亿美元但在2011年3月被百度超越

先说刘炽平。他加入之前,腾讯风格地球人都知道,就是小心谨慎花钱。以前的腾讯很少采用外部投资手段,都是通过投资内部研发等部门来进行,什么热门做什么,也使得腾讯在游戏、门户、互联网增值服务等领域快速发展,成就了之后腾讯的黄金五年。

这种内生性增长也让马化腾看到隐忧:尽管按用户规模、产品和盈利能力计算,腾讯仍是中国最大的互联网公司,但其增长已明显放缓:游戏玩不过网易、广告拼不过百度、SP也成最后晚餐。腾讯下一步如何继续保持高增长呢?

马化腾把眼光投向了刘炽平,当时刘炽平供职高盛,此前还在麦肯锡公司工作过。刘炽平在首次公开招股发售、兼并与收购以及管理咨询等方面有十多年的经验,在高盛操作腾讯上市项目中,马刘二人结下友谊。最终,刘炽平甘愿放弃千万年薪,跟着马化腾“搵食”,逐渐接替马化腾,全面负责公司的业务管理。

在刘炽平的主导下,腾讯开始四处并购投资,快速扩充业务,开辟新的财源,给业绩增值。2010年底“3Q大战”更是彻底触动了企鹅,促使腾讯进入大跃进的投资时代。2011年1月底,腾讯宣布成立投资规模为50亿元的腾讯产业共赢基金,一年就进行了40多次对外收购,而腾讯在此前11年内的并购交易才30多项。马化腾还表示要把产业基金扩容至100亿元,“纯粹的财务投资,我们不做。要做,就做源头。可以投资,但不要控股。”

这个阶段中,刘炽平运用他出神入化的财技四处收购,帮助马化腾成功打造今天千亿美元市值“企鹅王国。”

第二阶段:2011年3月——2013年9月 刘炽平+James

市值从445亿美元到1400亿美元为百度两倍多。

再说第二个高盛空降兵:James Mitchell。此人原是高盛纽约分公司的董事总经理,主要负责通讯、传媒及娱乐等行业的研究团队,也是腾讯上市项目中的老朋友。他是2011年5月加入腾讯出任CSO(首席战略官),这也是腾讯现任总裁刘炽平最初进入腾讯公司时的职位。

这里不得不说一下他的空降背景。2010-2011年期间正是社交平台新时代来临,新浪微博大出风头,力压腾讯,眼看腾讯就要熄火了。而且就在2011年03月24日,百度市值超腾讯(445亿美元)成中国互联网企业第一,五年来腾讯首次丢掉中国互联网企业市值第一的头衔。

据说当时腾讯内部分歧很大,保守派认为,腾讯还是致力于追求稳健的业务发展,主要是透过业务自然增长。激进派则认为,应该大力寻找一些做相关业务而又有潜力的公司进行投资,迅速成长。但后者显然占据上风,当时高盛也不客气指出:腾讯管理层习惯性地持保守态度,导致腾讯的核心平台面临新浪和人人等威胁。

引入James后的腾讯就更为疯狂了。腾讯正在快速复制其新型投资模式,即做减法,“把重复的、不盈利的、前景不好的、不擅长的统统砍掉,交给战略投资的垂直巨头去运营”,对搜狗、大众点评、以及京东,出手就是数亿美元,几乎撒钱不睁眼。去年9月,腾讯市值突破千亿美元,如今已达1400亿美元,是百度两倍多!

这种策略也成功狙击了另一巨头阿里巴巴,后者正谋求香港上市,估值同样千亿美元。现在双方都在向全业务渗透,都需要通过大规模投资并购来获得竞争优势。现在看来,两巨头比拼的已不是业务,而是财技。

一个疑问是:在QQ平台增长停滞、微信平台尚未接上手这样一个青黄不接的背景下,腾讯的业绩高增长能维持多久呢?越来越依赖资本手段的腾讯将走向何方?

附:腾讯投资京东的产业链逻辑

3月10日(周一),腾讯与京东联合宣布,腾讯入股京东15%,成为其一个重要股东。双方联姻后,京东将保持独立。腾讯向京东购买351,678,637普通股,占后者上市前普通股的15%。

双方资产将进行整合,腾讯支付2.14亿美元现金,并将QQ网购、拍拍的电商和物流部门并入京东。易迅继续以独立品牌运营,京东会持易迅少数股权,同时持有其未来的独家全部认购权。

双方还将签署战略合作协议,其中,腾讯将向京东提供微信和手机QQ客户端的一级入口位置及其他主要平台的支持;双方还将在在线支付服务方面进行合作。

这是其中三个最重要的细节,笔者从投资角度分析一些干货:

1、老虎基金持有京东22.1%的股份,刘强东代表高管团队持有18.1%的股份。腾讯目前占股15%,并有望持股20%,将成为京东第二大股东,超过刘强东代表的高管团队。腾讯在其中保持了从2014年开始确立的二股东卡位角色,从交易细节有一个这样的逻辑:腾讯 京东 易迅,这里面还有一个重要的角色,老虎基金。腾讯如果想进一步成为京东的大股东,只要随时接盘老虎基金2.21%(2.01%?)即可,当然,这里面还有DST全球基金、今日资本、红杉资本等基金,腾讯未来在股东关系上,进可供,退可守。

2、未来能拿下易迅的只有京东,这件事好理解。即未来京东的市场规模是京东+易迅对冲阿里巴巴的逻辑,这件事目标显然冲击阿里巴巴的电商产业链,躺着中枪的是苏宁易购。互联网市场里,经常发现老大和老二打架,打死了老三的事情发生。有不少分析师认为京东的估值体系抬高了苏宁云商,对电商股是利好。这是典型的A股投资逻辑,但不是互联网投资逻辑。互联网逻辑是老二必死,京东+易迅要抢的是老大的位置,从这点来看符合外国的高科技公司市场目标。今日苏宁云商跳空低开,截止午盘跌2.79%。另外一点,则是对冲一些阿里巴巴上市估值,有竞争对手才会下降利润率,从而影响上市公司股价。类似携程和去哪儿网的竞争关系,更何况这场大战背后站的是腾讯和阿里巴巴。

多说一句,国内的互联网逻辑一直是在抢热点氛围中,什么热就一窝蜂的投过去,最后活下来的就一两家。

3、京东获得微信入口,手Q流量入口,还有支付平台。小伙伴们都记得京东的最早发展模式吧,货到付款。这是刘强东的强势表现之一。不少人认为微信的流量入口和手Q的流量入口就那么重要?笔者认为,超级重要!

你难道看不见香港上市的IGG一旦签约腾讯以后,获得微信平台一个独家代理游戏入口以后,股价瞬间翻倍的逻辑?

只是大家现在但凡谈到和腾讯达成战略合作,统统列为了重要投资标的,个人认为有失偏颇。到现在为止上的了微信平台才是真的汉子,还有手Q资产。

君不见就连腾讯2011年持股16%的艺龙到现在还没上的了微信平台?尽管已经跟携程打的不可开交?所以某种程度上,外界看腾讯的战略合作是雾里看花,根源上看合作程度要看微信和手Q,没有流量导入,仍是浮云。

流量导入省下的是京东巨大的运营成本和销售成本。京东瞬间在移动互联网市场撕开了一个口子。腾讯获得移动电商的充实补充,京东获得移动互联网的支付+流量船票。

这是强强联合。

反观阿里,到现在为止马云猛推来往,甚至把来往的成绩单和员工的年终奖挂钩,到现在也是不温不火。于是不得不对新浪微博+来往,甚至未来不排除对市场上的YY要进一步增加其他局势的对冲微信补足,当前来看,阿里如果没有一个强大的移动SNS平台,移动电商要先落下一城。

不负责任的说,现在的移动电商和网络电商的对决,甚至可以借用现在网页游戏+端游对比手游的格局来谈。

市场对于手机游戏是高估值,对于PC端游则是低估值,美股上市公司畅游最近的步履维艰,就是市场投资者心态的真实写照。

4、移动O2O消费格局尘埃落定。年初我们写了一篇“中国互联网之争,大并购时代带来的潜在投资红利”,已经讲述了腾讯、百度、阿里对外来并购时代的重点布局方向,当时预言了腾讯对京东的布局猜测,今天成真。

截止目前,腾讯旗下的移动O2O格局率先完成了闭环,我们可以梳理一下这个逻辑:

腾讯微信+京东商城(易迅)+华南城+大众点评。

后面相同子公司之间的渗透、整合、推送无疑会对消费者展开一站式购物的全新移动体验。

从这方面来看,阿里巴巴的O2O格局,如果仅仅是借用高德地图+新浪微博+YY,要走的路还是过于崎岖。

目前我们看到的阿里和腾讯的战局,今日再下一城,腾讯占据上风,百度坐山观虎,如果因此拉下了苏宁易购的估值,这货饶不了要找张近东谈谈去了。

另一方面,移动互联网市场的另外两个市场,才刚刚开打:

携程花落谁家至今没有格局,腾讯收购京东部分股权以后,下一步对于携程的资金收购面临新的压力,腾讯拿下京东以后,更会督促阿里要加紧谈判;

优酷古永锵仍要继续找寻老大靠山,百度在视频布局目前占据首位,未来电商的下一个流量入口,很可能要从移动视频撕下一个口子,百度这方面当前并不吃亏。

在线教育+在线医疗,新东方和雷军系的YY打的正酣,新东方有找寻背后老大的新动力。

以上,纯属个人观点,篇幅限制,不再做过深探讨。

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